La claridad es la cortesía de los filósofos, decía un tal Ortega y Gasset, definición que podríamos extender a los buenos economistas.
En su presentación de este lunes, Marcelo Capello -presidente del Ieral de la Fundación Mediterránea- resolvió en 25 minutos de reloj qué deja en materia económica este complicado 2020 y qué podríamos esperar para 2021. De sus filminas, podríamos extrapolar un análisis FODA que resumimos así:
- Fortalezas: la gran cantidad de recursos que tiene Argentina, naturales, humanos y hasta de capital instalado con capacidad ociosa.
- Oportunidades: la soja pasó de US$ 342/tn en enero a US$ 421/tn ahora; Brasil -que cae 5% este año- crecerá 4% en 2021 y China volverá a crecer a tasas chinas (8,2% previsto para 2021). La tasa de interés en EE.UU. sigue baja y hasta la llegada de la vacuna nos podría ahorrar la “segunda ola” del COVID-19.
- Debilidades: estamos “flojos de papeles” en reservas del BCRA (US$ 2.400 millones netas, según el cálculo del Ieral y la proliferación de tipos de cambio y brechas entre sí, hace “ruido” en la economía. Un déficit fiscal proyectado en torno al 4% del PBI en 2021, sin financiamiento “genuino” a mano.
- Amenazas: que la falta de dólares empuje a una devaluación “por las malas” y que la ya mala situación social empeore y abra paso a protestas que comprometan la estabilidad política de la coalición de gobierno.
3 escenarios (que son 2 y medio)
Para Capello, se abren tres alternativas para 2021:
- Devaluación importante que licúe el gasto público y plan de estabilización. Eso implicará un salto de la inflación por arriba del 60% y mayores niveles de pobreza.
- “Vamos tirando” como ahora, con minidevaluaciones, ingeniería para aguantar con las reservas (swap chino, contabilidad creativa) y cepo recargado. La inflación no bajaría del 50% en ese escenario y permitiría al gobierno “llegar con aire” a las legislativas de octubre.
- Ni tan pelado, ni tan peludo, un camino intermedio con mayor generación de confianza política y menor déficit fiscal al previsto. La inflación también rondaría ahí el 40% de piso.
Rojo-rojo: salud y economía
Uno de los cuadros más interesante de la presentación de Capello es la comparación -en cuatro cuadrantes- de cómo les fue a diversos países en la interrelación de caída del PBI (primer semestre) y muertos por COVID cada millón de habitantes.
En el cuadrante verde-verde, están los países que menos cayeron en términos de PBI y que menos muertes por millón tienen: Israel, Alemania, Dinamarca, Australia, Japón, Corea del Sur, Turquía e Indonesia.
En el cuadrante opuesto, rojo-rojo, los que más muertes tuvieron y donde más cayó la economía: Argentina (datos de octubre y noviembre), España, Reino Unido, México, Italia, México, Colombia y Francia.
(La presentación completa en 10 filminas, aquí)