Por el contrario, una gran mayoría considera que estos valores de mínimos alcanzados en torno a los $ 12,5 - 13, representan una zona de piso para este dólar marginal y entienden que en vista a las próximas semanas o bien a los próximos meses, el mercado podría no sólo regresar hacia las instancias de máximos de $ 16 por dólar, sino incluso superarlas.
En resumen, una gran mayoría entiende que la crisis de la política cambiaria argentina continuaría y por ello el mercado en términos generales aún ve con apetito comprador la baja del dólar de las últimas semanas. ¿Será así?...
Bueno, desde mi lectura analítica, permítanme decirles que no estoy tan convencido que así vaya a suceder. En efecto, el argentino medio que por estos tiempos haya logrado conservar un ahorro, mayoritariamente ya lo tiene dolarizado. Es decir, ya sea porque ha comprado dólares por la vía
oficial o la vía marginal, o bien porque ha colocado dicho ahorro en algún activo financiero (acciones o bonos) o en algún activo real (stock de mercadería, granos o inmuebles), entonces su capital se encuentra ya refugiado a la variable dólar.
Ante esta situación me pregunto, ¿qué posibilidades concretas existen que tengamos mayores corridas del dólar marginal si ya todos se encuentran en mayor medida dolarizados?
Entre las alternativas que me imagino que podrían presionar un nuevo avance del dólar paralelo podrían estar un cierre a la posibilidad de conseguir dólar ahorro, lo que sería una acentuación del cepo, o bien una devaluación del tipo de cambio oficial. Sin embargo, cuando vemos la respuesta de los mercados financieros, estos parecerían indicar que nada de eso va a ocurrir.
De hecho, en el último mes y medio, cuando se inició la baja del dólar paralelo y también del dólar contado con liquidación, hubo también un impacto inicial bajista para el precio de las acciones y bonos en términos de pesos y en términos de dólares, sin embargo esa situación ha cambiado desde mediados de octubre, principalmente para los activos en términos de dólares, que han tenido en New York avances importantes, tanto en acciones y en bonos.
Desde nuestra lectura analítica, esta respuesta alcista que vienen teniendo los activos financieros argentinos en el exterior, de alguna forma nos indica que el mercado externo ve menos riesgos
devaluatorios en nuestro país, ve posibilidades de acuerdo con los holdouts a partir del próximo año y al mismo tiempo ve menor presión inflacionaria de lo que se esperaba. Esta es la apuesta que hace hoy el mercado externo de Argentina y es por ese motivo que ve valor en los activos financiero locales y que los impulsó a comprar acciones y bono de manera importante en las últimas semanas.
¿Será que el mercado se está equivocando o será que el mercado se está anticipando a un mejor frente para la economía local?... Creemos que el mercado está enviando un mensaje en su comportamiento y ese mensaje justamente no va a asociado a fuerte avance del dólar paralelo en vista a los próximos meses como muchos creen, sino quizás a un mercado con mayor estabilidad en su cotización. Veamos…
¡¡Buen fin de semana!!
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