¿Es por ahí? ¿Estabilizarán la macroeconomía las medidas que Massa anunció? (Opina la BCC, Idesa y la Mediterránea)

(Por Soledad Huespe) Sergio Tomás Massa, en su primera conferencia de prensa como ministro de Economía, anunció anoche un paquete de medidas para que Argentina se convierta “en un gran jugador mundial”. ¿Son las medidas adecuadas para que eso ocurra? ¿Surtirán efecto? ¿Cómo evolucionará la inflación? ¿Y las reservas? En esta nota el análisis de Jorge Colina (Idesa), Marcelo Capello (Fundación Mediterránea) y Ariel Barraud (Bolsa de Comercio de Córdoba).

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Ariel Barraud (Director del Instituto de Investigaciones Económicas de la Bolsa de Comercio de Córdoba)
“Si bien fue general en los anuncios, se puede trazar algo. Es un paquete bastante ortodoxo, era lo esperable desde el punto de vista de lo que se pensaba que se tenía que hacer…. desde el punto de vista fiscal, monetario y cambiario. No hubo nada sorpresivo. Sí, como bien lo dijo Massa, hay que esperar algunas definiciones. Dio la impresión, por el momento, de ser bastante voluntarista”.

“Por el lado de lo fiscal, el mantenimiento de la meta con el Fondo. Después lo nombra también al Fondo en la parte de reservas internacionales como que es algo que va a ser sostenido, que va a ser un objetivo buscado: el objetivo de reservas, el objetivo de déficit fiscal del 2,5 para el déficit primario del sector público nacional. Ahí también se cuela en la parte fiscal que le va a dejar de pedir al Banco Central (que ya hizo una emisión muy grande para financiar al fisco y sostener los Bonos del Tesoro), con lo cual probablemente también se cumpla esa meta de financiamiento monetario que estaba un poco en duda con lo que había pasado en junio y julio…”.

“Lo otro relevante en la parte fiscal y monetaria, es lo que tiene que ver con las reservas y lo cambiario que es el fortalecimiento de las reservas para lograr estabilizar el mercado cambiario. Una definición que dejó al final es que no va a haber devaluación abrupta por estos acuerdos con los sectores exportadores (que habría que ver en qué consisten), para que liquiden US$ 5.000 millones en las próximas semanas para cortar la sangría de reservas internacionales que ya estaría en los valores negativos (las reservas líquidas)”. 

“La otra idea interesante es el puente (pareciera que existe) entre planes y trabajo en donde el empleador va a trabajar junto con el Estado pagando un extra sobre el plan durante un año. Es un plan ambicioso, pero habrá que esperar la implementación de eso porque nunca se ha implementado y veremos qué grado de éxito se consigue para aumentar un poco el empleo”.

“Respecto a la inflación probablemente pueda contenerse en los primeros meses”.

IN: ¿A cuánto podrían llegar las reservas en diciembre?, le preguntamos a Barraud.
AB: Respecto de las reservas líquidas, el acuerdo con el Fondo es que estén en US$ 5.800 millones. Probablemente se acerque a eso si logra dejar de perder reservas.  Va a depender de la respuesta de los sectores exportadores y de lo que pase con este control de exportaciones que mencionó.

Marcelo Capello (Economista Jefe del Ieral)
“Tras la salida de Guzmán las dudas eran si la política económica se radicalizaba o se volvía más pro mercado. Con Massa como ministro, queda más claro que no se radicaliza, por eso hubo mejor clima en los mercados. Pero quedaban dudas de si sería un plan de estabilización para bajar la inflación a largo plazo, con reformas económicas de fondo, o si serían medidas que apunten principalmente a evitar una mayor crisis, pero trasladando la mayor parte de los desafíos importantes para la próxima administración de gobierno. Las medidas hasta ahora conocidas mayormente tienen esta última característica: apuntan a generar mayor confianza, evitar una crisis mayor, con algunos importantes (como en materia de subsidios), pero pateando hacia adelante la solución a la mayor parte de los problemas relevantes”.

IN: ¿Cuáles cree que serán las consecuencias de estas medidas?
MC: Entiendo que inicialmente los mercados podrían reaccionar bien, pero con cautela, pero si con el correr de las semanas las medidas concretas no aparecen o no satisfacen, comenzarían nuevamente a caldearse. Dado que el tipo de cambio oficial no tendría, en principio, una suba discreta que lo acerque a niveles de equilibrio, hay que esperar que el cepo cambiario y a las importaciones siga firme, no tan rígido como en el último mes, pero más fuerte que hasta antes de la renuncia de Guzmán.   

IN: ¿Cómo quedará la inflación 2022 (de punta a punta)? 
MC: Si la inflación en julio resulta en torno al 8%, y entre agosto y diciembre oscila entre 5 y 6%, en diciembre la inflación se ubicará entre 85 y 95%, por lo que podríamos decir que podría rondar el 90%.

IN: ¿Con cuántos millones de reserva llegará el BCRA a diciembre? 
MB: Si se consideran las reservas de libre disponibilidad, incluyendo el oro, entiendo que podrían terminar el año en torno a los US$ 3.000 millones.

Jorge Colina (Presidente de Idesa)
“Lo que más se esperaba de él eran definiciones sobre cómo equilibrar las cuentas públicas. Y ahí no dijo nada, por el contrario: dijo que le va a dar un bono a los jubilados y que en el tema del ordenamiento de los planes sociales va a reforzar a las cooperativas. Las cooperativas son los piqueteros que son los que descontrolaron los gastos de los planes asistenciales”.

“Donde puso cierto énfasis es en la idea que va a poder conseguir que le adelanten dólares al BCRA para poder tener dólares. Pero el problema de la falta de dólares no es solamente por la falta de exportaciones, sino porque a $ 130 el oficial, las importaciones están haciendo que se vayan del Banco Central. Entonces han sido anuncios muy lavados y no creo que generen una gran expectativa en el mercado”.

“Una promesa concreta es que no va a emitir más desde el Banco Central para darle al tesoro. Pero es difícil de creer porque el mercado no le está prestando al Tesoro. Entonces es difícil que pueda cumplir con esta meta concreta de no emitir más para no darle al Tesoro”. 

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