Otro mes para el olvido

Nuevo tropiezo para la deuda. Los bonos argentinos comenzaron otra semana con el pie izquierdo y no logran detener la caída. El precio promedio ponderado de los globales sufrió un nuevo retroceso y ya son cuatro ruedas consecutivas por debajo del umbral de US$ 32. Vamos dejando atrás los mínimos de marzo a medida que el indicador va marcando nuevos pisos. Ayer, el precio promedio cerró en un nuevo mínimo post reestructuración de US$ 31.08 y ya se ubica a -2.81% de los niveles de principios de marzo. La contracara es un riesgo país en niveles máximos desde septiembre 2020 en torno a los 1.877 puntos básicos.

La deuda argentina se encamina a cerrar otro mes para el olvido. Con solo una rueda por delante, los globales extienden (y profundizan) la corrección de los últimos dos meses. Tras las bajas mensuales de entre -4.8% y -6.0% en el periodo septiembre-octubre, los bonos apuntan a cerrar noviembre con rojos de entre -7.1% y -8.4%. De esta manera, el precio promedio ponderado de los globales se ubica a 20.3% del nivel máximo del año alcanzado el 07/09 en las ruedas previas a las PASO.

La dinámica de la deuda sigue de cerca la constante pérdida de reservas del BCRA. El deterioro del balance preocupa con reservas netas en torno a US$ 4.116 millones y reservas líquidas en US$579 millones. En este marco, el mercado ya asigna una probabilidad de default a cuatro años por encima del 86% (máximos post reestructuración).

Por otro lado, la circular de la semana pasada que obliga a los bancos a adecuar su posición global neta de moneda extranjera (es decir, sus dólares propios) a “cero”, hacía suponer que el BCRA tendría un inicio de semana tranquilo. Acorde a la nueva regulación, los bancos excedidos en US$600/800 millones de dólares debieron vender entre lunes y miércoles, lo cual redunda en compras transitorias para el BCRA en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Ante este escenario, desde TSA Bursátil recomendamos para el último mes del año cubrirse de las variaciones del tipo de cambio. Puede ser utilizando una estrategia de cobertura o especulación con contratos de Dólar Futuro, o dolarizar carteras a través de diferentes instrumentos.

El Dólar Futuro es ideal para aquellos inversores que tienen cierto objetivo en dólares y necesitan conservar o aumentar el rendimiento de su capital, como así también afrontar una obligación dolarizada.

El Dólar Bolsa, también conocido como Dólar MEP, es una operación bursátil que consiste en la compra de un activo bursátil en pesos que luego se vende según su cotización en dólares.

Por otro lado, a través de los bonos corporativos u obligaciones negociables, algunas empresas buscan financiamiento en el Mercado de Capitales. El mercado secundario contempla la posibilidad de adquirir obligaciones negociables hard dollar utilizando pesos. Con lo cual, estos instrumentos permiten cobrar flujos de fondos futuros en dólares y percibir un rendimiento.

Las obligaciones negociables dollar-linked, por su parte, posibilitan invertir en herramientas dolarizadas con la utilización de pesos. Estos bonos corporativos están denominados en dólares, pero pueden adquirirse integrando pesos al tipo de cambio oficial (por lo general, según BCRA A3500) o con los precios de mercado vigentes.

Por último, a través de los Fondos Comunes de Inversión (FCI), los inversores pueden aportar una pequeña porción de su capital a cambio de cuotapartes del fondo y acceder a una cartera diversificada compuesta por otros instrumentos, como obligaciones negociables, acciones y plazos fijos. Con el fin de dolarizar los ahorros, se pueden suscribir cuotapartes en fondos que estén compuestos por obligaciones negociables hard dollar o dollar-linked.

Otra opción en pesos, son los bonos del tesoro en pesos ajustados por CER, como el TX23 (Tir 2.06%) o TX24 (Tir 3.24%), cuya tasa de interés se ajusta en base al indicador que sigue la evolución de las cifras de inflación calculadas por el INDEC.

Para conocer todas las opciones de inversión y financiamiento disponibles, te invitamos a visitar nuestra web tsabursatil.com y ponerte en contacto con nuestros asesores financieros.