¿Qué esperar para el dólar en los próximos meses?

Si bien este ajuste era previsible tras las decisiones que ha tomado el Gobierno en materia de política monetaria, con devaluación, suba de tasas y apertura del cepo, muchas son las dudas que se tienen respecto al futuro que pueda tener la moneda, principalmente en pos liquidación de la cosecha gruesa argentina; ello entre mayo y julio próximo.

Ante esta falta de previsibilidad con respecto a lo que pueda pasar con la cotización del tipo de cambio local, según el destino que corresponda, nos obliga a hacer un seguimiento mucho más minucioso a la respuesta que nos vaya dando el mercado.

En efecto, si entendemos que los mercados se mueven en base a expectativas subjetivas futuras, entonces tratar de interpretar estas expectativas que vaya teniendo el mercado será clave para poder inferir -sin certeza- una tendencia futura del tipo de cambio.

En primera instancia, revisemos como está actualmente el cuadro de cotizaciones del dólar según el destino que corresponda:  

De este cuadro podemos destacar los siguientes puntos:

• Si bien la cotización del dólar oficial es la más baja, también es cierto que esta cotización es referencial tanto para el dólar tarjeta (+35%), como para el dólar ahorro (+20%).

•  Las expectativas del mercado son que el dólar oficial continúe depreciándose en el tiempo, ello lo deducimos al observar la cotización a futuro del dólar, que para el mes de julio cotiza en torno a los $ 8,785, según las operaciones cerradas ayer ; ello es un 10% más que los niveles actuales. 

• Si entendemos entonces que difícilmente el dólar oficial vaya a caer en su cotización, sino que por el contrario, de manera marginal el avance continuaría, entonces podemos inferir que de permanecer la política de diferenciación del dólar con respecto al turismo y al ahorro, la baja actual del dólar blue tiene su base extrema de caída en el valor del dólar ahorro (oficial + 20%), ya que difícilmente el precio del dólar informal o dólar blue pase a cotizar a un nivel más deprimido.

• En este abanico de cotizaciones, tanto el dólar turismo o tarjeta, como el dólar contado con liquidación o conocido también como dólar “fuga”, podrían entenderse como un referencial para el tipo de cambio paralelo.

• De ser esta lectura correcta, entonces podemos considerar que la baja del dólar blue presenta actualmente su principal zona de contención entre los 10,6 - 10,2 pesos y sólo ante una eventual distorsión o ante una fuerza vendedora repentina emocional, podemos pensar en perforaciones bajistas de los 10 - 9,80 pesos; situación que sólo se daría de manera temporal.

• A su vez, con vista a los próximos meses, si las expectativas del mercado son correctas y hacia mitad de este año el tipo de cambio oficial se incrementa en un 10% y asciende hacia la zona de 8,78 pesos, entonces ello nos daría un dólar tarjeta en los 11,8 pesos y el dólar ahorro en los 10,55 pesos. Con lo cual, el dólar paralelo regresaría por encima de los 11-11,30 pesos al menos, en vista a ese horizonte de tiempo.

• Como punto final, aclarar que todas este ejercicio y deducciones sólo carecerán de relevancia si el dólar oficial, al contrario de lo que espera hoy el mercado, finalmente termina perdiendo terreno. Situación que hoy por hoy se ve bastante alejada de la realidad.